Las Opciones De Fx Ponen La Paridad De Llamada

Opciones Precio: Put / Call Parity La paridad put / call es un concepto de precios de opciones identificado por primera vez por el economista Hans Stoll en su artículo de 1969 The Relation Between Put and Call Prices. Define la relación que debe existir entre las opciones de compra y venta europeas con el mismo precio de vencimiento y de ejercicio (no se aplica a las opciones de estilo americano porque pueden ejercerse en cualquier momento hasta la expiración). El principal establece que el valor de una opción de compra, a un precio de ejercicio, implica un valor razonable para la colocación correspondiente y viceversa. La relación surge del hecho de que las combinaciones de opciones pueden crear posiciones que son idénticas a sostener el subyacente mismo (una acción, por ejemplo). La opción y las posiciones de acciones deben tener la misma rentabilidad o una oportunidad de arbitraje se plantearía. Arbitrageurs sería capaz de hacer operaciones rentables, libre de riesgo, hasta poner / call paridad devuelta. Arbitraje es la oportunidad de beneficiarse de las desviaciones de precio en un valor en diferentes mercados. Por ejemplo, el arbitraje existiría si un inversionista pudiera comprar el ABC de la acción en un mercado para 45 mientras que simultáneamente vende la acción ABC en un diverso mercado para 50. Las operaciones sincronizadas ofrecerían la oportunidad de beneficiarse con poco a ningún riesgo. Las opciones de venta, las opciones de compra y las acciones subyacentes están relacionadas ya que la combinación de cualquiera de las dos produce el mismo perfil de ganancias / pérdidas que el componente restante. Por ejemplo, para replicar las características de ganancia / pérdida de una posición accionaria larga, un inversor podría realizar simultáneamente una llamada larga y una venta corta (la llamada y la venta tendrían el mismo precio de ejercicio y la misma expiración). Del mismo modo, una posición de stock corto podría ser replicado con una llamada corta más un largo poner y así sucesivamente. Si la paridad de put / call no existiera, los inversores podrían aprovechar las oportunidades de arbitraje. Los operadores de opciones usan la paridad put / call como una prueba sencilla para sus modelos de precios de opciones de estilo europeo. Si un modelo de precios da lugar a precios de put y call que no satisfacen la paridad put / call, implica que existe una oportunidad de arbitraje y, en general, debe ser rechazada como una estrategia deficiente. Existen varias fórmulas para expresar la paridad put / call para las opciones europeas. La siguiente fórmula proporciona un ejemplo de una fórmula que puede usarse para los títulos que no pagan dividendos: 13 Donde c valor de la convocatoria S precio actual de la acción p precio de la compra X precio de ejercicio e Eulers constante (función exponencial en una calculadora financiera igual a aproximadamente 2,71828 r Tasa de interés libre de riesgo compuesta continuamente T Fecha de vencimiento t Fecha de valor actual Muchas plataformas de negociación que ofrecen análisis de opciones proporcionan representaciones visuales de la paridad de put / call La Figura 7 muestra un ejemplo de la relación entre una posición de stock largo / ) Y una larga (en azul) con el mismo valor de vencimiento y precio de ejercicio. La diferencia en las líneas es el resultado del dividendo asumido que se pagaría durante la vida de las opciones. Si no se asumía ningún dividendo, las líneas se superpondrían. 7 Un ejemplo de un gráfico de paridad put / call creado con una plataforma de análisis. Put-Call Parity La paridad put-call es la relación que debe existir entre los precios de put y call de Europa que tienen el mismo subyacente, precio de ejercicio y vencimiento fecha. Esta paridad se ilustra mediante principios de arbitraje que muestran que ciertas combinaciones de opciones pueden crear posiciones que son iguales a la posesión de la acción misma. La paridad de put call no se aplica a las opciones americanas porque pueden ejercerse antes de la expiración. Estas opciones y posiciones de acciones deben tener la misma rentabilidad de lo contrario, una oportunidad de arbitraje estaría disponible para los comerciantes. 13 Una cartera que comprende una opción de compra y una cantidad de efectivo igual al valor actual del precio de ejercicio de las opciones tiene el mismo valor de vencimiento que una cartera que comprende la opción de venta correspondiente y el subyacente. Para las opciones europeas, el ejercicio temprano no es posible. Si los valores de expiración de las dos carteras son los mismos, sus valores actuales también deben ser iguales. Esta equivalencia es put-call parity. Si las dos carteras van a tener el mismo valor al vencimiento, deben tener el mismo valor hoy, de lo contrario un inversionista podría hacer un beneficio de arbitraje comprando la cartera menos costosa, vendiendo la más cara y manteniendo la posición de largo-corto a vencimiento. 13 Cualquier modelo de precios de opciones que produzca precios de venta y de compra que no satisfagan la paridad de put-call debe ser rechazado porque no existe suficiente porque existen oportunidades de arbitraje. 13 Para una mirada más cercana a las operaciones que son rentables cuando el valor de las pujas y llamadas correspondientes difieren, consulte el siguiente artículo: Put-Call Parity y Arbitrage Opportunity. Hay varias maneras de expresar la paridad put-call para las opciones europeas. Una de las fórmulas más sencillas es la siguiente: 13 13 Fórmula 15.11 13 c PV (x) ps 13 Donde: c el precio actual o el valor de mercado de la llamada europea x precio de ejercicio PV x) valor actual del precio de ejercicio xeuropean Descontado a partir de la fecha de vencimiento a una tasa libre de riesgo adecuada p el precio actual o el valor de mercado de la oferta europea el valor de mercado actual de la subyacente 13 La fórmula de paridad de put-call muestra la relación entre el precio de una put y el precio De una llamada en el mismo valor subyacente con la misma fecha de vencimiento, lo que impide oportunidades de arbitraje. Una colocación protectora (manteniendo la acción y comprando un put) entregará el pago exacto como una llamada fiduciaria (compra de una llamada e inversión del valor presente (PV) del precio de ejercicio). 13 13 Nota: Existen fórmulas mucho más sofisticadas para analizar las relaciones put-call. Para el examen, usted debe saber que un protector poner la llamada fiduciaria (activo poner dinero en efectivo llamada). 13 El seguro de cartera es muy similar a una llamada fiduciaria (llamada de préstamo). La cantidad de préstamos se establece de modo que la devolución del principal más intereses por la fecha de pago exactamente igual a la floor. Assume que el usuario ha comprado una vainilla europea USD Call / NZD Put con un valor nominal de USD 1 millón. La tasa sin riesgo de USD es 5, la tasa sin riesgo de NZD es 7, la volatilidad del tipo de cambio es de 20 y la opción expirará en 1 año. La tasa spot es 0,52 (cotización indirecta) y la tasa de huelga es 0,51. Para valorar la opción como una llamada, tratamos el NZD como el CCY doméstico y el USD como el CCY extranjero. Por lo tanto, los tipos de interés nacionales y extranjeros son 7 y 5, respectivamente. Debido a que el NZD es el CCY doméstico, el spot debe ser cotizado como el número de unidades de NZD requerido para comprar 1USD, este es el recíproco de cómo se cotiza la tarifa anterior (1 / 0.52 1.9231). Tenga en cuenta que una vez que las cotizaciones spot y strike se convierten, la opción call no tiene dinero. Cuando estos parámetros se pasan a la rutina de Garman-Kohlhagen, se devuelve un valor de NZD 0.1099. Se trata de un valor por unidad, y como un total de 1 millón de dólares EE. UU. subyacen en el acuerdo, el valor total de la prima es 0.1099 1.000.000 NZD 109.865 (con la tolerancia para el redondeo). Con el fin de demostrar la condición de paridad, también podríamos valorar este acuerdo como un put. En este caso, la CCY nacional (extranjera) es el USD (NZD), el tipo de interés nacional (extranjero) es 5 (7), el tipo spot es 0.52 y el strike rate es 0.51. Con estas entradas, el modelo devuelve un valor por unidad de cambio de USD 0,2914 y el valor total de la prima en el acuerdo es de USD 57.130. Esta cantidad es equivalente a la prima NZD calculada anteriormente cuando se convierte a NZD a la tasa spot de 0,52. Es decir, USD 57, 130 / 0,52 NZD 109.865.