Opciones Estrategias Asx

AsxUnderstandingOptionStrategies - Options Strategies 26. Este es el final de la vista previa. Regístrese para acceder al resto del documento. ESTRATEGIAS DE BULLISH Este folleto detalla más de dos docenas de estrategias para todas las condiciones del mercado, con diferentes exposiciones a la volatilidad. Construcción: Butito con fines de lucro yA y con diferencias 1 Llamada A la pérdida de precio de ejercicio. Márgenes: No. Por supuesto hay varias maneras de construir la mayoría de las estrategias. Hemos subrayado el método más común y utilizado ese método en nuestras explicaciones de ganancia, pérdida, volatilidad y tiempo decaimiento. Estas estrategias se negocian generalmente como una combinación, significando que todas las piernas se negocian al mismo tiempo. Se pueden negociar con el tiempo para adaptarse mejor a su punto de vista. Este folleto contiene diagramas de pagos para algunas de las estrategias más populares utilizadas por los operadores de opciones. Estrategias alcistas Estrategias bajistas Estrategias neutrales Estrategias conducidas por eventos Estrategias combinadas de la acción. Este folleto estratégico no pretende cubrir todas las estrategias de opciones posibles, sino explicar las estrategias más populares. Se supone que usted está familiarizado con los fundamentos de la fijación de precios de la opción, y los conceptos de la volatilidad y de la decadencia del tiempo. Nótese que para simplificar, los costos de transacción, las consideraciones fiscales y el costo de financiamiento no se incluyen en los ejemplos. Asx. au/options Una ilustración se utiliza con cada estrategia para demostrar el efecto de la decadencia del tiempo en la prima total de la opción implicada en la posición. El diagrama básico en negro muestra la escala de ganancias / pérdidas en el eje vertical izquierdo. La línea horizontal cero en el centro es el punto de equilibrio, sin incluir los costos de transación. Por lo tanto, cualquier cosa por encima de la línea indica los beneficios, cualquier cosa por debajo de ella, las pérdidas. El precio del instrumento subyacente estaría representado por una escala a lo largo del fondo, con precios más bajos a la izquierda y precios más altos a la derecha. AmpquotAampquot, ampquotBampquot, ampquotCampquot y ampquotDamp en los diagramas indican los precios de ejercicio involucrados. Las flechas en los diagramas indican el impacto que la decaimiento de los precios de las opciones a lo largo del tiempo tiene en la posición total. La línea verde refleja la situación con tres meses a la izquierda hasta la expiración, la línea marrón el estado con 1 mes a la izquierda y la línea trullo la situación al vencimiento, lo que también se refleja en el cuadro naranja en la parte superior de cada página de estrategia. Tenga en cuenta que la descomposición se acelera a medida que se aproxima la expiración. 3 meses 1 mes A la expiración 0 A Pérdida Precio de ejercicio Combinaciones de Acciones Ganancias Impulsadas por el Evento Neutral Bajista Alcista COMO ENTENDER LOS DIAGRAMAS 1 LLAMADA LARGA Construcción: Compra 1 Cotización al precio de ejercicio A. Márgenes: No. El precio de la acción subirá muy por encima del precio de ejercicio A. Cuanto más optimista sea su visión más lejos del dinero que puede comprar para crear el máximo apalancamiento. Beneficio: El beneficio aumenta a medida que el mercado aumenta. El punto de equilibrio será el precio de ejercicio de opciones A, más la prima pagada por la opción. Pérdida: La pérdida máxima es la prima pagada por la opción. Cualquier punto entre el precio de ejercicio A, y el punto de equilibrio que va a hacer una pérdida, aunque no la pérdida máxima. Volatilidad: El valor de la opción aumentará a medida que la volatilidad aumente (buena) y caerá a medida que la volatilidad disminuya (malo). Deterioro del tiempo: A medida que pasa cada día, el valor de la opción se erosiona. Ganancia 0 A Pérdida Construcción: Vender 1 Puesta a precio de ejercicio A. Márgenes: Sí. Su perspectiva de mercado: alcista. El precio de la acción no caerá por debajo del precio de ejercicio A. Si está obligado a comprar al precio de ejercicio A, o comprar la opción volver a cerrar. Beneficio: El beneficio máximo es la prima que vendió la opción para. El punto de equilibrio será el precio de ejercicio de opciones A, menos la prima recibida por la opción. Pérdida: La pérdida máxima es el precio de ejercicio A, menos la prima recibida. Volatilidad: El valor de la opción aumentará a medida que la volatilidad aumenta (malo) y disminuirá a medida que disminuya la volatilidad (buena). Deterioro del tiempo: A medida que pasa cada día, el valor de la opción se erosiona (bueno). Ganancia 0 A Pérdida alcista 2 PENDIENTE CORTO 3 SINTÉTICO LARGO Acumulación: Compra 1 Llamada y venta 1 Ponga ambos al precio de ejercicio A. Márgenes: Sí. Su perspectiva de mercado: alcista. El precio de la acción sube por encima de A y no cae por debajo de A. Es similar a la tenencia de la acción subyacente. Beneficio: El beneficio máximo es ilimitado. A medida que el precio de la acción sube por encima del precio de ejercicio A, también lo hace su beneficio. Pérdida: La pérdida máxima para este comercio es el precio de ejercicio A, ya que el precio de la acción se limita a cero, más o menos el costo de la operación. Volatilidad: Usted no se ve afectado por la volatilidad. Time Decay: Usted no se ve afectado por la decadencia del tiempo. Ganancia 0 A Pérdida Construcción: Vender 1 Poner a precio de ejercicio A y Comprar 1 Llamar a precio de ejercicio B. Márgenes: Sí. Su perspectiva de mercado: alcista. El precio de la acción subirá por encima de B y no caerá por debajo de A. Beneficio: El beneficio máximo es ilimitado. A medida que el precio de la acción sube por encima del precio de ejercicio B, también lo hace su beneficio. Pérdida: La pérdida máxima para este comercio es el precio de ejercicio A, ya que el precio de la acción se limita a cero. Volatilidad: El efecto de la volatilidad es mínimo. Time Decay: Depende del precio de la acción subyacente. Si está por debajo de A, entonces el tiempo decaimiento funciona para usted. Si está por encima de B, entonces funciona. Ganancia A 0 B Pérdida alcista 4 LONG SYNTHETIC SPLIT STRIKE 5 BULL SPREAD Construcción: Comprar 1 Llamar a A y vender 1 Llamar a B, Comprar 1 Poner en A y vender 1 Poner en B. Márgenes: No para llamadas y Sí para puts. Su perspectiva de mercado: alcista. El precio de la acción expirará por encima de B y no por debajo de A. La estrategia proporciona protección si su opinión es incorrecta. Beneficio: El beneficio máximo se limita a la diferencia entre A y B menos el coste del spread. Si A y B son 1 aparte y usted compró el spread para 0.40, entonces el beneficio máximo es 0.60. Pérdida: La pérdida máxima también se limita al coste del spread (Llamadas). Volatilidad: Usted no se ve afectado por la volatilidad. Deterioro del tiempo: Depende del precio de la acción subyacente, si está por debajo de A, entonces el deterioro del tiempo funciona en su contra. Si está por encima de B, entonces funciona para usted. Beneficio B 0 A Pérdida Construcción: Vender 1 Llamar a A y Comprar 2 Llamadas en B. Márgenes: Sí. Su perspectiva de mercado: alcista. El precio de la acción expirará muy por encima de B, la estrategia proporciona protección si el precio de la acción cae. Beneficio: El beneficio máximo es ilimitado en el alza y limitado en el lado negativo al crédito neto recibido al abrir el comercio. Pérdida: La pérdida máxima es al precio de ejercicio B. Es igual a la diferencia entre A y B menos el crédito neto recibido. Volatilidad: Generalmente la volatilidad será beneficiosa para este comercio, ya que la volatilidad aumenta el valor de las llamadas aumentos. Decay del tiempo: Depende del precio subyacente de la acción, si es debajo de A, entonces el decaimiento del tiempo trabaja para usted en la opción vendida. Si está por encima de B, entonces funciona contra usted en las 2 opciones compradas. Ganancia A 0 B Pérdida alcista 6 RATIO CALL BACKSPREAD 7 LONG PUT Construcción: Compra 1 Puesta a precio de ejercicio A. Márgenes: No. Su perspectiva de mercado: Bajista. El precio de la acción expirará muy por debajo de A. Se utiliza para beneficiarse de una caída esperada en una acción. Esta estrategia se utiliza comúnmente para proporcionar protección a las acciones mantenidas en su cartera. Si el precio de la acción cae, el beneficio de la Put compensará la pérdida en la Acción. Beneficio: El beneficio máximo se limita al precio de ejercicio A menos el costo de la opción, ya que la acción sólo puede caer tan bajo como cero. Pérdida: La pérdida máxima es igual a la cantidad de prima pagada por la opción. Volatilidad: El valor de la opción aumentará a medida que la volatilidad aumente (buena) y caerá a medida que la volatilidad disminuya (malo). Deterioro del tiempo: A medida que pasa cada día, el valor de la opción se erosiona (malo). Ganancia 0 A Pérdida 8 Llamada a corto plazo Construcción: Vender 1 Llamada al precio de ejercicio A. Márgenes: Sí. Su perspectiva de mercado: bajista. El precio de la acción expirará por debajo del precio de ejercicio A. Si lo hace, podrá mantener la prima de la opción. Beneficio: El beneficio máximo es la prima que vendió la opción para. El punto de equilibrio será el precio de ejercicio de las opciones A, más la prima recibida por la opción. Pérdida: La pérdida máxima para este comercio es ilimitada. Volatilidad: El valor de la opción aumentará a medida que la volatilidad aumenta (malo) y disminuirá a medida que disminuya la volatilidad (buena). Deterioro del tiempo: A medida que pasa cada día, el valor de la opción se erosiona (bueno). Beneficio 0 A Pérdida bajista 9 SINTÉTICO CORTO ESTADO Construcción: Comprar 1 Puesto en A y Vender 1 Llamar a A. Márgenes: Sí. Su perspectiva de mercado: bajista. El precio de la acción caerá por debajo del precio de ejercicio A, pero no subirá por encima de ese precio. Es similar a la venta en corto de la acción subyacente. Beneficio: El beneficio máximo se limita al precio de ejercicio, ya que el recuento de la cuota es inferior a cero. A medida que el precio de la acción sube por encima del precio de ejercicio A, también lo hacen sus pérdidas. Pérdida: La pérdida máxima para este comercio es ilimitada. Volatilidad: Usted no se ve afectado por la volatilidad. Time Decay: Usted no se ve afectado por la decadencia del tiempo. Ganancia 0 A Pérdida 10 SINTÉTICO CORTO ESTADO (SPLIT STRIKE) Construcción: Comprar 1 Poner en A y vender 1 Llamar en B. Márgenes: Sí. Su perspectiva de mercado: bajista. El precio de la acción caerá por debajo del precio de ejercicio A y el precio de la acción no subirá por encima del precio de ejercicio. B. Beneficio: El beneficio máximo se limita al precio de ejercicio A, ya que las acciones se sitúan por debajo de cero. A medida que el precio de la acción sube por encima del precio de ejercicio B, también lo hacen sus pérdidas. Pérdida: La pérdida máxima para este comercio es ilimitada. Volatilidad: El efecto de la volatilidad es mínimo. Deterioro del tiempo: Depende del precio de la acción subyacente, si está por debajo de A, entonces el deterioro del tiempo funciona en su contra. Si está por encima de B, entonces funciona para usted. Beneficio B 0 A Pérdida bajista 11 ESPADA DE OSO Construcción: Vender 1 Poner en A y comprar 1 Poner en B, Vender 1 Llamar en A y comprar 1 Llamar en B. Márgenes: No para Puts y Sí para llamadas. Su perspectiva de mercado: bajista. El precio de la acción expirará por debajo de A, la estrategia proporciona protección si su opinión es incorrecta como su pérdida máxima es en B, no importa cuán lejos por encima de B el precio de la acción aumenta. Beneficio: El beneficio máximo se limita a la diferencia entre A y B menos el coste del spread. Si A y B son 1 aparte y usted compró el spread para 0.40, entonces el beneficio máximo es 0.60. Pérdida: La pérdida máxima también se limita al costo de la propagación. Volatilidad: Usted no se ve afectado por la volatilidad. Deterioro del tiempo: Depende del precio de la acción subyacente, si está por debajo de A, entonces el deterioro del tiempo funciona para usted. Si está por encima de B, entonces funciona contra ti. Ganancia A 0 B Pérdida 12 PUT RATIO BACKSPREAD Construcción: Vender 1 Poner en B y comprar 2 Puts en A. Márgenes: Sí. Su perspectiva de mercado: bajista. El precio de la acción expirará muy por debajo de A. La estrategia proporciona protección si el precio de la acción aumenta como usted se beneficiará de la venta Put. Beneficio: El beneficio máximo está limitado por el lado negativo del precio de ejercicio más el crédito neto recibido, ya que el precio de la acción cae por debajo de cero. Está limitado en el lado positivo al crédito neto recibido al abrir el comercio. Pérdida: La pérdida máxima es igual a la diferencia entre B y A menos el crédito neto recibido y se produce en A, ya que sus Puts comprados vence sin valor y se pierde en el Put vendido. Volatilidad: Generalmente la volatilidad será beneficiosa en este comercio, ya que la volatilidad aumenta el valor de los aumentos de Puts. Deterioro del tiempo: Depende del precio de la acción subyacente, si está por debajo de A, entonces el deterioro del tiempo funciona en su contra en las 2 opciones compradas. Si está por encima de B, entonces funciona para usted en la 1 opción vendida. Beneficio B 0 A Pérdida bajista 13 SHORT STRADDLE Construcción: Vender 1 Llamar a A y vender 1 Poner a A. Márgenes: Sí. Su perspectiva de mercado: Neutral. El precio de la acción expirará alrededor del precio de ejercicio A. Si lo hace, conseguirá mantener la prima de la opción de ambas opciones vendidas. Esta estrategia también se utiliza si su opinión es que la volatilidad disminuirá. Beneficio: El beneficio máximo es la prima total combinada que recibió por la venta de las opciones. Un punto de equilibrio será el precio de ejercicio A, más las opciones combinadas recibidas. El otro punto de equilibrio será el precio de ejercicio A, menos la prima combinada de opciones recibida. Pérdida: La pérdida máxima para este comercio es ilimitada en el alza y limitada en el lado negativo al precio de ejercicio, ya que el recorte de la cuota es inferior a cero. Volatilidad: El valor de la opción disminuirá a medida que disminuya la volatilidad lo cual es bueno para ambas opciones. Alternativamente, un aumento en la volatilidad será malo para ambas opciones. Deterioro del tiempo: A medida que pasa cada día, el valor de la opción se erosiona (bueno). Ganancia A 0 Pérdida 14 STRANGLE CORTO Construcción: Vender 1 Llamada en B y Vender 1 Puesto en A. Márgenes: Sí. Su perspectiva de mercado: Neutral. El precio de la acción expirará entre los precios de ejercicio A y B. Si lo hace, obtendrá mantener la prima de opción de ambas opciones vendidas. Esta estrategia también se utiliza si su opinión es que la volatilidad disminuirá. Beneficio: El beneficio máximo es la prima total combinada que recibió por la venta de las opciones. Un punto de equilibrio será el precio de ejercicio A, menos la prima de opciones combinadas recibida. El otro punto de equilibrio será el precio de ejercicio B, más las opciones combinadas recibidas. Pérdida: La pérdida máxima para este comercio es ilimitada en el alza y limitada en el lado negativo al precio de ejercicio, ya que el recorte de la cuota es inferior a cero. Volatilidad: El valor de la opción disminuirá a medida que disminuya la volatilidad lo cual es bueno para ambas opciones. Alternativamente, un aumento en la volatilidad será malo para ambas opciones. Deterioro del tiempo: A medida que pasa cada día, el valor de la opción se erosiona (bueno). Beneficio AB 0 Pérdida Neutral 15 LONG BUTTERFLY Construcción: Compra 1 Llamada en A y Vende 2 Llamadas en B y Compra 1 Llamada en C. Compra 1 Paga en A y Vende 2 Pone en B y Compra 1 Paga en C. Compra 1 Llama a A y Vender 1 Llamar y 1 Poner en B y Comprar 1 Poner en C. Comprar 1 Poner en A y vender 1 Puesto y 1 Llamar a B y comprar 1 Llamar a C. Márgenes: Depende de cómo se construye. Su perspectiva de mercado: Neutral. El precio de la acción expirará alrededor del precio de ejercicio B. Esta estrategia también se utiliza si su opinión es que la volatilidad disminuirá, las opciones compradas en A y C proporcionan protección para la estrategia. Beneficio: El beneficio máximo se producirá al precio de ejercicio B. Pérdida: La pérdida máxima para este comercio es limitada. El break-evens está en A más el costo del spread y en C menos el costo del spread. Volatilidad: El valor de la opción disminuirá a medida que disminuya la volatilidad, lo que generalmente es bueno para la estrategia. Alternativamente, un aumento en la volatilidad será generalmente malo para la estrategia. Deterioro del tiempo: A medida que pasa cada día, el valor de la opción se erosiona (bueno). La mayor parte de la descomposición ocurrirá en el último mes antes de la expiración. Beneficio B 0 A Pérdida C 16 LONG CONDOR Construcción: Comprar 1 Llamar a A y vender 1 Llamar a B y vender 1 Llamar a C y Comprar 1 Llamar a D. Comprar 1 Puesto en A y vender 1 Puesto en B y vender 1 Puesto En C y Comprar 1 Poner en D. Comprar 1 Llamar a A y vender 1 Llamar a B y vender 1 Poner en C y comprar 1 Poner en D. Comprar 1 Poner en A y vender 1 Poner en B y vender 1 Llamar a C Y comprar 1 llamada en D. Márgenes: Depende de cómo se construye. Su perspectiva de mercado: Neutral. El precio de la acción expirará entre los precios de ejercicio B y C. Esta estrategia también se utiliza si su opinión es que la volatilidad disminuirá, las opciones compradas en A y D proporcionan protección para la estrategia. Beneficio: El beneficio máximo se producirá en cualquier lugar entre el precio de ejercicio B y C. Pérdida: La pérdida máxima para este comercio es limitada. El break-evens está en A más el coste del spread y en D menos el costo del spread. Volatilidad: El valor de la opción disminuirá a medida que disminuya la volatilidad, lo que generalmente es bueno para la estrategia. Alternativamente, un aumento en la volatilidad será generalmente malo para la estrategia. Deterioro del tiempo: A medida que pasa cada día, el valor de la opción se erosiona (bueno). La mayor parte de la descomposición ocurrirá en el último mes antes de la expiración. Beneficio B C 0 A Pérdida D Neutral 17 RATIO CALL SPREAD Construcción: Comprar 1 Llamar a A y Vender 2 Llamadas en B. Márgenes: Sí. Su perspectiva de mercado: Neutral. El precio de la acción expirará alrededor del precio de ejercicio B. Si se equivoca verá el riesgo como una caída de precio. La estrategia proporciona protección si el precio de la acción cae, ya que se beneficiará de las llamadas vendidas. Si la acción sube fuertemente perderá. Beneficio: El beneficio máximo se limita a B menos A menos el costo neto de la posición. Pérdida: La pérdida máxima es ilimitada en el alza y limitada al coste neto de la posición en el lado negativo. Volatilidad: Generalmente, a medida que disminuye la volatilidad, esto beneficiará a la posición. Deterioro del tiempo: Depende del precio de la acción subyacente, si está por debajo de A, entonces el deterioro del tiempo funciona en contra de usted en la opción comprada. Si está en B, entonces funciona para usted en las 2 opciones vendidas. Beneficio B 0 A Pérdida 18 RATIO PUT SPREAD Construcción: Vender 2 Pone en A y Compre 1 Ponga en B. Márgenes: Sí. Su perspectiva de mercado: Neutral. El precio de la acción expirará alrededor del precio de ejercicio A. Si está equivocado, ve el riesgo como un aumento de precio. La estrategia proporciona protección si el precio de la acción sube, ya que se beneficiará de la venta pone. Si la acción cae agudamente usted perderá. Beneficio: El beneficio máximo se limita a B menos A menos el costo neto de la posición. Pérdida: Como el precio de las acciones sólo puede caer a cero la pérdida máxima se limita a la baja y se limita al costo neto de la posición en el alza. Volatilidad: Generalmente, a medida que disminuye la volatilidad, esto beneficiará a la posición. Deterioro del tiempo: Depende del precio de la acción subyacente, si está en A, entonces el deterioro del tiempo funciona para usted en las opciones vendidas. Si está por encima de B, entonces funciona contra usted en la opción comprada. Beneficio A 0 B Pérdida Neutral 19 LONG STRADDLE Construcción: Comprar 1 Llame a A y Compre 1 Ponga a A. Márgenes: No. Su perspectiva de mercado: Volátil / Impulsado por eventos. La volatilidad aumentará, si lo hace ambas opciones compradas aumentará en valor. No está seguro de la dirección de la acción, pero usted piensa que hará un gran movimiento. Beneficio: El beneficio máximo para este comercio es ilimitado en el alza y limitada en el lado negativo al precio de ejercicio, ya que el recuento de la cuota cae por debajo de cero. Pérdida: La pérdida máxima para este comercio es la prima pagada para comprar ambas opciones. Volatilidad: El valor de la opción aumentará a medida que aumente la volatilidad lo cual es bueno para ambas opciones. Alternativamente, una disminución en la volatilidad será mala para ambas opciones. Deterioro del tiempo: A medida que pasa cada día, el valor de la opción se erosiona (malo). Ganancia 0 Pérdida A 20 LONG STRANGLE Construcción: Comprar 1 Llame a B y Compre 1 Ponga a A. Márgenes: No. Su perspectiva de mercado: Volátil / Impulsado por eventos. La volatilidad aumentará, si lo hace ambas opciones compradas aumentará en valor. No está seguro de la dirección de la acción, pero usted piensa que hará un gran movimiento. Beneficio: El beneficio máximo para este comercio es ilimitado en el alza y limitado en el lado negativo al precio de ejercicio A, ya que las acciones no pueden caer por debajo de cero. Pérdida: La pérdida máxima para este comercio es la prima pagada para comprar ambas opciones. Volatilidad: El valor de la opción aumentará a medida que aumente la volatilidad lo cual es bueno para ambas opciones. Alternativamente, una disminución en la volatilidad será mala para ambas opciones. Deterioro del tiempo: A medida que pasa cada día, el valor de la opción se erosiona (malo). Ganancia 0 A Pérdida B Acontecimiento Impulsado 21 MARIPOSA CORTA Construcción: Vender 1 Llamar a A y Comprar 2 Llamadas en B y Vender 1 Llamar a C. Vender 1 Poner en A y Comprar 2 Pone en B y Vender 1 Poner en C. Vender 1 Llame a A y compre 1 Llamada y 1 Ponga a B y Véndase 1 Ponga a C. Vender 1 Ponga en A y compre 1 Ponga y 1 Llame en B y Vierta 1 Llame a C. Márgenes: Depende de cómo se construya. Su perspectiva de mercado: volátil / impulsada por eventos. La volatilidad aumentará. Si lo hace ambas opciones compradas aumentará en valor. No está seguro de la dirección de la acción, pero usted piensa que hará un gran movimiento. Beneficio: El beneficio máximo para este comercio es limitado. Los break-evens son en B más o menos el costo de la propagación. Pérdida: La pérdida máxima se producirá al precio de ejercicio. B. Volatilidad: El valor de la opción aumentará a medida que aumente la volatilidad lo cual es generalmente bueno para la estrategia. Alternativamente, una disminución en la volatilidad será generalmente mala para la estrategia. Deterioro del tiempo: A medida que pasa cada día, el valor de la opción se erosiona (malo). La mayor parte de la descomposición ocurrirá en el último mes antes de la expiración. Beneficio AC 0 B Pérdida 22 CONDOR CORTO Construcción: Vender 1 Llamar a A y Comprar 1 Llamar a B y Comprar 1 Llamar a C y Vender 1 Llamar a D. Vender 1 Poner en A y Comprar 1 Poner en B y Comprar 1 Poner en C y Vender 1 Poner en D. Vender 1 Llamar a A y comprar 1 Llamar a B y comprar 1 Poner en C y vender 1 Poner en D. Vender 1 Poner en A y comprar 1 Poner en B y comprar 1 Llame en C y Vender 1 llamada en D. Márgenes: Depende de cómo se construye. Su perspectiva de mercado: volátil / impulsada por eventos. La volatilidad aumentará, si lo hace ambas opciones compradas aumentará en valor. No está seguro de la dirección de la acción, pero usted piensa que hará un gran movimiento. Beneficio: El beneficio máximo para este comercio es limitado. El break-evens está en A más el coste del spread y en D menos el costo del spread. Pérdida: La pérdida máxima se producirá en cualquier punto entre los precios de ejercicio B y C. Volatilidad: El valor de la opción aumentará a medida que aumente la volatilidad lo cual es generalmente bueno para la estrategia. Alternativamente, una disminución en la volatilidad será generalmente mala para la estrategia. Deterioro del tiempo: A medida que pasa cada día, el valor de la opción se erosiona (malo). La mayor parte de la descomposición ocurrirá en el último mes antes de la expiración. A D 0 B Pérdida C Ganancia Impulsada por Eventos 23 COMPRA Y ESCRIBA O CUBRE LLAMADA Construcción: Compra 1000 acciones subyacentes Vende 1 Llamada al precio de ejercicio A. Márgenes: No. Tu perspectiva de mercado: Neutral a ligeramente alcista. El precio de la acción no subirá por encima del precio de ejercicio A. Su objetivo es obtener ingresos de la venta de la opción de compra, O, también se utiliza para salir de una acción al precio de ejercicio que vendió la opción que es cuando usted escribiría Una opción fuera del dinero. Beneficio: El beneficio máximo es la prima que vendió la opción para más la diferencia entre el lugar donde compró el stock y el precio de ejercicio de la opción que escribió. Pérdida: La pérdida máxima para este comercio es el precio de la acción que usted pagó menos la prima recibida de la venta de la opción. Volatilidad: El valor de la opción aumentará a medida que la volatilidad aumenta (malo) y disminuirá a medida que disminuya la volatilidad (buena). Deterioro del tiempo: A medida que pasa cada día, el valor de la opción se erosiona (bueno). Ganancia 0 A Pérdida 24 PROTECCIÓN PUT PLUS STOCK Construcción: Compra 1000 acciones subyacentes Compra 1 Ponga en A. Márgenes: No. Su perspectiva de mercado: Cautelosamente alcista. El precio de la acción subirá pero le preocupa una posible caída por debajo del precio de ejercicio A. Su objetivo es proteger el valor de capital de sus acciones ya que tiene derecho a vender sus acciones en cualquier momento al precio de ejercicio A. Beneficio: El beneficio máximo es ilimitado, se beneficiará de un aumento en el precio de la acción. Pérdida: La pérdida máxima para este comercio es el precio de ejercicio más la prima que pagó por la opción. Volatilidad: El valor de la opción aumentará a medida que la volatilidad aumenta (buena) y disminuirá a medida que la volatilidad disminuya (malo). Deterioro del tiempo: A medida que pasa cada día, el valor de la opción se erosiona (malo). Ganancia 0 A Combinaciones de Acciones de Pérdidas 25 STOCK WITH COLLAR Construcción: Compre 1000 acciones subyacentes Compre 1 Ponga en A y Vierta una Llamada en B. Margins: No. Su perspectiva de mercado: alcista. El precio de la acción subirá pero le preocupa una posible caída por debajo del precio de ejercicio A. Su objetivo es proteger el valor de capital de sus acciones ya que tiene el derecho de vender sus acciones en cualquier momento al precio de ejercicio A. Usted paga Para esta protección vendiendo la llamada en B. Dependiendo de los precios de la huelga usted elige esto podría ser hecho para el coste cero o incluso un crédito neto. Beneficio: El beneficio máximo se limita a la ganancia realizada sobre la acción hasta el precio de ejercicio B más (menos) el crédito neto (débito neto) de las operaciones de opción. Pérdida: La pérdida máxima se limita a la pérdida realizada en la acción hasta el precio de ejercicio A más (menos) el crédito neto (débito neto) de las operaciones de opción. Volatilidad: Usted no se ve afectado por la volatilidad. Time Decay: Usted no se ve afectado por la decadencia del tiempo. Beneficio B 0 A Pérdida 26 BOX SPREAD Construcción: Long a Bull Spread y Long Bear Spread en la misma huelga. Short a Bull Spread y Short a Bear Se reparten en las mismas huelgas. Larga el subyacente y corto sintético. Corta el subyacente y el largo sintético. Márgenes: Depende de cómo se construye. Su perspectiva de mercado: Estos márgenes se refieren generalmente como el comercio de ampquotlocked porque su valor en la expiración es totalmente independiente del precio del instrumento subyacente. Beneficio: El único beneficio se obtiene si puede comprarlo por un valor inferior al valor razonable o venderlo por más de ese valor razonable. Pérdida: La única pérdida se produce si la compra por más de su valor razonable o la vende por menos que su valor razonable. Volatilidad: Usted no se ve afectado por la volatilidad. Time Decay: Usted no se ve afectado por la decadencia del tiempo. Ganancia 0 Combinaciones de Acciones de Pérdidas GLOSARIO Asignación: La asignación aleatoria de una obligación de ejercicio a un vendedor de opciones. At-the-money: Cuando el precio de las acciones es igual al precio de ejercicio. Opción de compra: Un contrato que le da derecho al comprador a comprar un número fijo de acciones a un precio determinado en o antes de la fecha de vencimiento. Precio de Ejercicio (Precio de Ejercicio): La cantidad de dinero que es pagada por el tomador o escritor para la transferencia de la acción al ejercicio. Fecha de caducidad: Fecha en que expira la serie de opciones. Valor razonable: El valor teórico generado mediante un modelo de precios de opciones. In-the-money: Una opción con valor intrínseco. Valor intrínseco: La diferencia entre el valor de mercado de las acciones y el precio de ejercicio de la opción. Margen: Un monto calculado por la Cámara de Compensación de Opciones (OCH) para cubrir las obligaciones derivadas de los contratos de opción. Interés abierto: El número de contratos pendientes en una clase o serie en particular. Fuera de Dinero: Cuando el precio de ejercicio está por encima del precio de mercado para una opción de compra, y por debajo del precio de mercado para una opción de venta. Prima: El monto a pagar por el comprador al vendedor por entrar en la opción. Opción de venta: Un contrato que da derecho al comprador a vender un número fijo de acciones a un precio determinado en o antes de la fecha de vencimiento. Valor de tiempo: La cantidad que los inversores están dispuestos a pagar por la posibilidad de que puedan beneficiarse de su posición de opción. Volatilidad: Una medida de la cantidad esperada de fluctuación en el precio de la acción. Para más detalles sobre la volatilidad visite nuestro sitio web en asx. au/options Nota: Un glosario completo está disponible en asx. au Aviso legal: La información proporcionada es para fines educativos y no constituye asesoramiento financiero de productos. Usted debe obtener asesoramiento independiente de un concesionario australiano de servicios financieros antes de tomar cualquier decisión financiera. Aunque ASX Limited ABN 98 008 624 691 y sus corporaciones relacionadas (ASX) han hecho todo lo posible para asegurar la exactitud de la información en la fecha de publicación, ASX no da ninguna garantía o representación en cuanto a la exactitud, fiabilidad o integridad De la información. En la medida permitida por la ley, ASX y sus empleados, ejecutivos y contratistas no serán responsables de ninguna pérdida o daño que se produzca de cualquier manera (incluyendo por negligencia) de o en relación con cualquier información proporcionada u omitida o de cualquiera que actúe O abstenerse de actuar basándose en esta información. Este documento no es un sustituto de las Reglas de Operación de la entidad ASX relevante y en caso de cualquier inconsistencia, prevalecen las Reglas de Operación. Copyright 2007 ASX Limited ABN 98 008 624 691. Todos los derechos reservados 2007. Línea de información: 131 279 asx. au Línea de información: 131 279 asx. au. Ver el documento completo Haga clic aquí para editar los detalles del documento Comparte este enlace con un amigo: Reportar este documento Informe Documentos más populares para FINM 3405 ANZ Bank Individual Share Unidad de contrato de futuros 1000 ANZ Bank Queensland FINM 3405 - Cualesquiera errores u omisiones o pérdidas consecuentes o DiffOptWnts Queensland FINM 3405 - Primavera 2009 ¿Cuáles son las principales diferencias entre opciones y warrants? Opciones y Warrants son c ETOfactsheet Queensland FINM 3405 - Primavera 2009 Opciones Estrategias Al combinar diferentes opciones o acciones con opciones, puede Crem FINM3405L2 Queensland FINM 3405 - Primavera 2009 Principios Básicos de la Cobertura iiilfdi Conferencia 2 Las personas se cubren cuando están expuestasEnderstandingOptionStrategiesASX - asx 20607cover. Este es el final de la vista previa. Regístrese para acceder al resto del documento. Texto sin formato vista previa: asx 20607cover 25/8/09 1:32 PM Page 2 Opciones Estrategias 26 estrategias de opciones probadas Línea de información: 131 279 asx. au asx 20607cover76719Options StrategyartMOD. pdf asx 20607cover 25/8/09 1:32 PM 1 11 / 05/11 4:21 PM Page 1 COMO USAR ESTE FOLLETO Este folleto detalla más de dos docenas de estrategias para todas las condiciones del mercado, con diferentes exposiciones a la volatilidad y con diferentes potencialidades de ganancias y pérdidas. Por supuesto hay varias maneras de construir la mayoría de las estrategias. Hemos subrayado el método más común y utilizado ese método en nuestras explicaciones de ganancia, pérdida, volatilidad y tiempo decaimiento. Estas estrategias se negocian generalmente como una combinación, significando que todas las piernas se negocian al mismo tiempo. Se pueden negociar con el tiempo para adaptarse mejor a su punto de vista. Este folleto contiene diagramas de pago para algunas de las estrategias más populares utilizadas por los operadores de opciones. Estrategias alcistas Estrategias bajistas Estrategias neutrales Estrategias conducidas por eventos Estrategias combinadas de la acción. Este folleto estratégico no pretende cubrir todas las estrategias de opciones posibles, sino explicar las estrategias más populares. Se supone que usted está familiarizado con los fundamentos de la fijación de precios de la opción, y los conceptos de la volatilidad y de la decadencia del tiempo. Nótese que para simplificar, los costos de transacción, las consideraciones fiscales y el costo de financiamiento no se incluyen en los ejemplos. Asx. au/options Descargo de responsabilidad: La información proporcionada es para propósitos educativos y no constituye consejo financiero del producto. Usted debe obtener asesoramiento independiente de un concesionario australiano de servicios financieros antes de tomar cualquier decisión financiera. Aunque ASX Limited ABN 98 008 624 691 y sus corporaciones relacionadas (ASX) han hecho todo lo posible para asegurar la exactitud de la información en la fecha de publicación, ASX no da ninguna garantía o representación en cuanto a la exactitud, fiabilidad o integridad De la información. En la medida permitida por la ley, ASX y sus empleados, ejecutivos y contratistas no serán responsables de ninguna pérdida o daño que se produzca de cualquier manera (incluyendo por negligencia) de o en relación con cualquier información proporcionada u omitida o de cualquiera que actúe O abstenerse de actuar basándose en esta información. Este documento no es un sustituto de las Reglas de Operación de la entidad ASX relevante y en caso de cualquier inconsistencia, prevalecen las Reglas de Operación. Copyright 2011 ASX Limited ABN 98 008 624 691. Todos los derechos reservados 2011. 131 279 asx. au Page 1 COMO ENTENDER LOS DIAGRAMAS Se utiliza una ilustración con cada estrategia para demostrar el efecto de la decadencia temporal sobre la prima de la opción total involucrada En la posición. El diagrama básico en negro muestra la escala de ganancias / pérdidas en el eje vertical izquierdo. The horizontal zero line in the middle is the break even point, not including transaction costs. Therefore, anything above the line indicates profits, anything below it, losses. The price of the underlying instrument would be represented by a scale along the bottom, with lower prices to the left and higher prices to the right. A, B, C and D in the diagrams indicate the strike price(s) involved. Arrows on the diagrams indicate what impact the decay of option prices over time has on the total position. The green line reflects the situation with three months left until expiration, the maroon line the status with 1 month left and the teal line the situation at expiration, which is also reflected in the orange box at the top of each strategy page. Note that decay accelerates as expiry approaches. Bullish 1:09 PM Bearish 27/8/09 Neutral asx 20607 3 month At expiry Event Driven 1 month Profit A Loss Strike price Stock Combinations 0 asx 20607 1 27/8/09 1:09 PM Page 2 LONG CALL Construction: Buy 1 Call at strike price A. Margins: No. Your Market Outlook: Bullish. The share price will rise well above the strike price A. The more bullish your view the further out of the money you can buy to create maximum leverage. Profit: The profit increases as the market rises. The break-even point will be the options strike price A, plus the premium paid for the option. Loss: The maximum loss is the premium paid for the option. Any point between the strike price A, and the break-even point you will make a loss although not the maximum loss. Volatility: The option value will increase as volatility increases (good) and will fall as volatility falls (bad). Time Decay: As each day passes the value of the option erodes. Profit 0 A Loss asx 20607 1:09 PM Page 3 SHORT PUT Bullish 2 27/8/09 Construction: Sell 1 Put at strike price A. Margins: Yes. Your Market Outlook: Bullish. The share price will not fall below the strike price A. If it does you are obligated to buy at the strike price A, or buy the option back to close. Profit: The maximum profit is the premium you sold the option for. The break-even point will be the options strike price A, minus the premium received for the option. Loss: The maximum loss is the strike price A, less the premium received. Volatility: The option value will increase as volatility increases (bad) and will decrease as volatility decreases (good). Time Decay: As each day passes the value of the option erodes (good). Profit 0 A Loss asx 20607 3 27/8/09 1:09 PM Page 4 SYNTHETIC LONG STOCK Construction: Buy 1 Call and Sell 1 Put both at strike price A. Margins: Yes. Your Market Outlook: Bullish. The share price rise above A and not fall below A. It is similar to holding the underlying share. Profit: The maximum profit is unlimited. As the share price rises above the strike price A, so does your profit. Loss: The maximum loss for this trade is the strike price A, as the share price is limited to zero, plus or minus the cost of the trade. Volatility: You are not affected by volatility. Time Decay: You are not affected by time decay. Profit 0 A Loss 4 27/8/09 1:09 PM Page 5 LONG SYNTHETIC SPLIT STRIKE Construction: Sell 1 Put at strike price A and Buy 1 Call at strike price B. Margins: Yes. Your Market Outlook: Bullish. The share price will rise above B and not fall below A. Profit: The maximum profit is unlimited. As the share price increases above the strike price B, so does your profit. Loss: The maximum loss for this trade is the strike price A, as the share price is limited to zero. Volatility: Volatility effect is minimal. Time Decay: It depends on the underlying share price. If it is below A, then time decay works for you. If it is above B, then it works against you. Profit A 0 B Loss Bullish asx 20607 asx 20607 5 27/8/09 1:09 PM Page 6 BULL SPREAD Construction: Buy 1 Call at A and Sell 1 Call at B, or Buy 1 Put at A and Sell 1 Put at B. Margins: No for Calls and Yes for Puts. Your Market Outlook: Bullish. The share price will expire above B and not below A. The strategy provides protection if your view is wrong. Profit: The maximum profit is limited to the difference between A and B less the cost of the spread. If A and B are 1 apart and you bought the spread for 0.40, then maximum profit is 0.60. Loss: The maximum loss is also limited to the cost of the spread (Calls). Volatility: You are not affected by volatility. Time Decay: It depends on the underlying share price, if it is below A, then time decay works against you. If it is above B, then it works for you. Profit B 0 A Loss 6 27/8/09 1:09 PM Page 7 RATIO CALL BACKSPREAD Construction: Sell 1 Call at A and Buy 2 Calls at B. Margins: Yes. Your Market Outlook: Bullish. The share price will expire well above B, the strategy provides protection if the share price falls. Profit: The maximum profit is unlimited on the upside and limited on the downside to the net credit received when opening the trade. Loss: The maximum loss is at strike price B. It is equal to the difference between A and B less the net credit received. Volatility: Generally volatility will be beneficial to this trade, as volatility increases the value of Calls increases. Time Decay: It depends on the underlying share price, if it is below A, then time decay works for you on the Sold option. If it is above B, then it works against you on the 2 Bought options. Profit A 0 B Loss Bullish asx 20607 asx 20607 7 27/8/09 1:09 PM Page 8 LONG PUT Construction: Buy 1 Put at strike price A. Margins: No. Your Market Outlook: Bearish. The share price will expire well below A. It is used to profit from an expected fall in a share. This strategy is commonly used to provide protection to stocks held in your portfolio. If the share price falls, the profit from the Put will offset the loss on the Share. Profit: The maximum profit is limited to the strike price A less the cost of the option, as the share can only fall as low as zero. Loss: The maximum loss is equal to the amount of premium paid for the option. Volatility: The option value will increase as volatility increases (good) and will fall as volatility falls (bad). Time Decay: As each day passes the value of the option erodes (bad). Profit 0 A Loss asx 20607 8 27/8/09 1:09 PM Page 9 SHORT CALL Your Market Outlook: Bearish. The share price will expire below the strike price A. If it does you will get to keep the option premium. Profit: The maximum profit is the premium you sold the option for. The break-even point will be the options strike price A, plus the premium received for the option. Loss: The maximum loss for this trade is unlimited. Volatility: The option value will increase as volatility increases (bad) and will decrease as volatility decreases (good). Time Decay: As each day passes the value of the option erodes (good). Profit 0 A Loss Bearish Construction: Sell 1 Call at strike price A. Margins: Yes. asx 20607 9 27/8/09 1:09 PM Page 10 SYNTHETIC SHORT STOCK Construction: Buy 1 Put at A and Sell 1 Call at A. Margins: Yes. Your Market Outlook: Bearish. The share price will fall below the strike price A, but will not rise above that price. It is similar to short selling the underlying share. Profit: The maximum profit is limited to the strike price, as the share cant fall below zero. As the share price increases above the strike price A, so do your losses. Loss: The maximum loss for this trade is unlimited. Volatility: You are not affected by volatility. Time Decay: You are not affected by time decay. Profit 0 A Loss asx 20607 27/8/09 1:09 PM Page 11 10 SYNTHETIC SHORT STOCK (SPLIT STRIKE) Your Market Outlook: Bearish. The share price will fall below the strike price A, and the share price will not rise above the strike price B. Profit: The maximum profit is limited to the strike price A, as the shares cant fall below zero. As the share price increases above the strike price B, so do your losses. Loss: The maximum loss for this trade is unlimited. Volatility: Volatility effect is minimal. Time Decay: It depends on the underlying share price, if it is below A, then time decay works against you. If it is above B, then it works for you. Profit B 0 A Loss Bearish Construction: Buy 1 Put at A and Sell 1 Call at B. Margins: Yes. asx 20607 27/8/09 1:09 PM Page 12 11 BEAR SPREAD Construction: Sell 1 Put at A and Buy 1 Put at B, or Sell 1 Call at A and Buy 1 Call at B. Margins: No for Puts and Yes for Calls. Your Market Outlook: Bearish. The share price will expire below A, the strategy provides protection if your view is wrong as your maximum loss is at B, no matter how far above B the share price increases. Profit: The maximum profit is limited to the difference between A and B less the cost of the spread. If A and B are 1 apart and you bought the spread for 0.40, then maximum profit is 0.60. Loss: The maximum loss is also limited to the cost of the spread. Volatility: You are not affected by volatility. Time Decay: It depends on the underlying share price, if it is below A, then time decay works for you. If it is above B, then it works against you. Profit A 0 B Loss asx 20607 27/8/09 1:09 PM Page 13 12 PUT RATIO BACKSPREAD Your Market Outlook: Bearish. The share price will expire well below A. The strategy provides protection if the share price increases as you will profit from the sold Put. Profit: The maximum profit is limited on the downside to the strike price plus the net credit received, as the share price cant fall below zero. It is limited on the upside to the net credit received when opening the trade. Loss: The maximum loss is equal to the difference between B and A less the net credit received and it occurs at A, as your bought Puts expire worthless and you lose on the sold Put. Volatility: Generally volatility will be beneficial on this trade, as volatility increases the value of Puts increases. Time Decay: It depends on the underlying share price, if it is below A, then time decay works against you on the 2 bought options. If it is above B, then it works for you on the 1 sold option. Profit B 0 A Loss Bearish Construction: Sell 1 Put at B and Buy 2 Puts at A. Margins: Yes. asx 20607 27/8/09 1:09 PM Page 14 13 SHORT STRADDLE Construction: Sell 1 Call at A and Sell 1 Put at A. Margins: Yes. Your Market Outlook: Neutral. The share price will expire around the strike price A. If it does you will get to keep the option premium from both sold options. This strategy is also used if your view is that volatility will decrease. Profit: The maximum profit is the combined total premium you received for the sale of the options. One break-even point will be the strike price A, plus the combined options premium received. The other break-even point will be the strike price A, minus the combined options premium received. Loss: The maximum loss for this trade is unlimited on the upside and limited on the downside to the strike price, as the share cant fall below zero. Volatility: The option value will decrease as volatility decreases which is good for both options. Alternatively an increase in volatility will be bad for both options. Time Decay: As each day passes the value of the option erodes (good). Profit A 0 Loss asx 20607 27/8/09 1:09 PM Page 15 14 SHORT STRANGLE Your Market Outlook: Neutral. The share price will expire between the strike prices A and B. If it does you will get to keep the option premium from both sold options. This strategy is also used if your view is that volatility will decrease. Profit: The maximum profit is the combined total premium you received for the sale of the options. One break-even point will be the strike price A, minus the combined options premium received. The other break-even point will be the strike price B, plus the combined options premium received. Loss: The maximum loss for this trade is unlimited on the upside and limited on the downside to the strike price, as the share cant fall below zero. Volatility: The option value will decrease as volatility decreases which is good for both options. Alternatively an increase in volatility will be bad for both options. Time Decay: As each day passes the value of the option erodes (good). Profit A 0 Loss B Neutral Construction: Sell 1 Call at B and Sell 1 Put at A. Margins: Yes. asx 20607 27/8/09 1:09 PM Page 16 15 LONG BUTTERFLY Construction (any of the following): Buy 1 Call at A and Sell 2 Calls at B and Buy 1 Call at C. Buy 1 Put at A and Sell 2 Puts at B and Buy 1 Put at C. Buy 1 Call at A and Sell 1 Call and 1 Put at B and Buy 1 Put at C. Buy 1 Put at A and Sell 1 Put and 1 Call at B and Buy 1 Call at C. Margins: Depends on how it is constructed. Your Market Outlook: Neutral. The share price will expire around the strike price B. This strategy is also used if your view is that volatility will decrease, the bought options at A and C provide protection for the strategy. Profit: The maximum profit will occur at the strike price B. Loss: The maximum loss for this trade is limited. The break-evens are at A plus the cost of the spread and at C less the cost of the spread. Volatility: The option value will decrease as volatility decreases which is generally good for the strategy. Alternatively an increase in volatility will be generally bad for the strategy. Time Decay: As each day passes the value of the option erodes (good). Most of the decay will occur in the final month before expiry. Profit B 0 A Loss C asx 20607 27/8/09 1:09 PM Page 17 16 LONG CONDOR Your Market Outlook: Neutral. The share price will expire between the strike prices B and C. This strategy is also used if your view is that volatility will decrease, the bought options at A and D provide protection for the strategy. Profit: The maximum profit will occur anywhere between the strike price B and C. Loss: The maximum loss for this trade is limited. The break-evens are at A plus the cost of the spread and at D less the cost of the spread. Volatility: The option value will decrease as volatility decreases which is generally good for the strategy. Alternatively an increase in volatility will be generally bad for the strategy. Time Decay: As each day passes the value of the option erodes (good). Most of the decay will occur in the final month before expiry. Profit B C 0 A Loss D Neutral Construction (any of the following): Buy 1 Call at A and Sell 1 Call at B and Sell 1 Call at C and Buy 1 Call at D. Buy 1 Put at A and Sell 1 Put at B and Sell 1 Put at C and Buy 1 Put at D. Buy 1 Call at A and Sell 1 Call at B and Sell 1 Put at C and Buy 1 Put at D. Buy 1 Put at A and Sell 1 Put at B and Sell 1 Call at C and Buy 1 Call at D. Margins: Depends on how it is constructed. asx 20607 27/8/09 1:09 PM Page 18 17 RATIO CALL SPREAD Construction: Buy 1 Call at A and Sell 2 Calls at B. Margins: Yes. Your Market Outlook: Neutral. The share price will expire around the strike price B. If you are wrong you see the risk as a price fall. The strategy provides protection if the share price falls as you will profit from the sold calls. If the stock rises strongly you will lose. Profit: The maximum profit is limited to B minus A minus net cost of position. Loss: The maximum loss is unlimited on the upside and limited to the net cost of the position on the downside. Volatility: Generally as volatility decreases this will benefit the position. Time Decay: It depends on the underlying share price, if it is below A, then time decay works against you on the bought option. If it is at B, then it works for you on the 2 sold options. Profit B 0 A Loss asx 20607 27/8/09 1:09 PM Page 19 18 RATIO PUT SPREAD Your Market Outlook: Neutral. The share price will expire around the strike price A. If you are wrong you see the risk as a price rise. The strategy provides protection if the share price rises as you will profit from the sold puts. If the stock falls sharply you will lose. Profit: The maximum profit is limited to B minus A minus net cost of position. Loss: As the stock price can only fall to zero the maximum loss is limited on the downside and limited to the net cost of the position on the upside. Volatility: Generally as volatility decreases this will benefit the position. Time Decay: It depends on the underlying share price, if it is at A, then time decay works for you on the sold options. If it is above B, then it works against you on the bought option. Profit A 0 B Loss Neutral Construction: Sell 2 Puts at A and Buy 1 Put at B. Margins: Yes. asx 20607 27/8/09 1:09 PM Page 20 19 LONG STRADDLE Construction: Buy 1 Call at A and Buy 1 Put at A. Margins: No. Your Market Outlook: Volatile/Event Driven. Volatility will increase, if it does both bought options will increase in value. You are unsure of the direction of the stock but you think it will make a large move. Profit: The maximum profit for this trade is unlimited on the upside and limited on the downside to the strike price, as the share cant fall below zero. Loss: The maximum loss for this trade is the premium paid to buy both options. Volatility: The option value will increase as volatility increases which is good for both options. Alternatively a decrease in volatility will be bad for both options. Time Decay: As each day passes the value of the option erodes (bad). Profit 0 Loss A asx 20607 27/8/09 1:09 PM Page 21 20 LONG STRANGLE Construction: Buy 1 Call at B and Buy 1 Put at A. Margins: No. Your Market Outlook: Volatile/Event Driven. Volatility will increase, if it does both bought options will increase in value. You are unsure of the direction of the stock but you think it will make a large move. Profit: The maximum profit for this trade is unlimited on the upside and limited on the downside to the strike price A, as the shares cant fall below zero. Loss: The maximum loss for this trade is the premium paid to buy both options. Volatility: The option value will increase as volatility increases which is good for both options. Alternatively a decrease in volatility will be bad for both options. Time Decay: As each day passes the value of the option erodes (bad). Event Driven Profit 0 A Loss B asx 20607 27/8/09 1:09 PM Page 22 21 SHORT BUTTERFLY Construction (any of the following): Sell 1 Call at A and Buy 2 Calls at B and Sell 1 Call at C. Sell 1 Put at A and Buy 2 Puts at B and Sell 1 Put at C. Sell 1 Call at A and Buy 1 Call and 1 Put at B and Sell 1 Put at C. Sell 1 Put at A and Buy 1 Put and 1 Call at B and Sell 1 Call at C. Margins: Depends on how it is constructed. Your Market Outlook: Volatile/Event Driven. Volatility will increase. If it does both bought options will increase in value. You are unsure of the direction of the stock but you think it will make a large move. Profit: The maximum profit for this trade is limited. The break-evens are at B plus or minus the cost of the spread. Loss: The maximum loss will occur at the strike price B. Volatility: The option value will increase as volatility increases which is generally good for the strategy. Alternatively a decrease in volatility will be generally bad for the strategy. Time Decay: As each day passes the value of the option erodes (bad). Most of the decay will occur in the final month before expiry. Profit A C 0 B Loss asx 20607 27/8/09 1:09 PM Page 23 22 SHORT CONDOR Construction (any of the following): Sell 1 Call at A and Buy 1 Call at B and Buy 1 Call at C and Sell 1 Call at D. Sell 1 Put at A and Buy 1 Put at B and Buy 1 Put at C and Sell 1 Put at D. Sell 1 Call at A and Buy 1 Call at B and Buy 1 Put at C and Sell 1 Put at D. Sell 1 Put at A and Buy 1 Put at B and Buy 1 Call at C and Sell 1 Call at D. Margins: Depends on how it is constructed. Profit A D 0 B Loss C Event Driven Your Market Outlook: Volatile/Event Driven. Volatility will increase, if it does both bought options will increase in value. You are unsure of the direction of the stock but you think it will make a large move. Profit: The maximum profit for this trade is limited. The break-evens are at A plus the cost of the spread and at D less the cost of the spread. Loss: The maximum loss will occur at any point between the strike prices B and C. Volatility: The option value will increase as volatility increases which is generally good for the strategy. Alternatively a decrease in volatility will be generally bad for the strategy. Time Decay: As each day passes the value of the option erodes (bad). Most of the decay will occur in the final month before expiry. asx 20607 27/8/09 1:09 PM Page 24 23 BUY AND WRITE OR COVERED CALL Construction: Buy 100 underlying shares Sell 1 Call at strike price A. Margins: No (if equivalent number of shares lodged as specific cover, otherwise yes). Your Market Outlook: Neutral to slightly Bullish. The share price will not rise above the strike price A. Your objective is to earn income from the sale of the Call option, OR, it is also used to exit a stock at the strike price you sold the option which is when you would write an out of the money option. Profit: The maximum profit is the premium you sold the option for plus the difference between where you bought the stock and the strike price of the option you wrote. Loss: The maximum loss for this trade is the stock price that you paid less the premium received from the sale of the option. Volatility: The option value will increase as volatility increases (bad) and will decrease as volatility decreases (good). Time Decay: As each day passes the value of the option erodes (good). Profit 0 A Loss asx 20607 27/8/09 1:09 PM Page 25 24 PROTECTIVE PUT PLUS STOCK Construction: Buy 100 underlying shares Buy 1 Put at A. Margins: No. Your Market Outlook: Cautiously bullish. The share price will rise but you are concerned of a possible fall below the strike price A. Your objective is to protect the capital value of your shares as you have the right to sell your shares at any time at the strike price A. Profit: The maximum profit is unlimited, you will profit from an increase in the share price. Loss: The maximum loss for this trade is the strike price plus the premium you paid for the option. Volatility: The option value will increase as volatility increases (good) and will decrease as volatility decreases (bad). Time Decay: As each day passes the value of the option erodes (bad). Profit 0 A Stock Combinations Loss asx 20607 27/8/09 1:09 PM Page 26 25 STOCK WITH COLLAR Construction: Buy 100 underlying shares Buy 1 Put at A and Sell a Call at B. Margins: No (if equivalent number of shares lodged as specific cover, otherwise yes). Your Market Outlook: Bullish. The share price will rise but you are concerned of a possible fall below the strike price A. Your objective is to protect the capital value of your shares as you have the right to sell your shares at any time at the strike price A. You pay for this protection by selling the Call at B. Depending on the strike prices you choose this could be done for zero cost or even a net credit. Profit: The maximum profit is limited to the gain made on the share up to the strike price B plus (minus) the net credit (net debit) of the option trades. Loss: The maximum loss is limited to the loss made on the share down to the strike price A plus (minus) the net credit (net debit) of the option trades. Volatility: You are not affected by volatility. Time Decay: You are not affected by time decay. Profit B 0 A Loss asx 20607 27/8/09 1:09 PM Page 27 26 BOX SPREAD Construction (any of the following): Long a Bull Spread and Long Bear Spread at the same strikes. Short a Bull Spread and Short a Bear Spread at the same strikes. Long the underlying and Synthetic Short. Short the Underlying and Synthetic Long. Margins: Depends upon how it is constructed. Your Market Outlook: These spreads are usually referred to as locked trades because their value at expiration is totally independent of the price of the underlying instrument. Profit: The only profit is made if you can buy it for less than fair value or sell it for more that fair value. Loss: The only loss is made if you buy it for more than fair value or sell it for less than fair value. Volatility: You are not affected by volatility. Time Decay: You are not affected by time decay. Profit 0 Stock Combinations Loss page28.pdf asx 20607 1 11/05/11 27/8/09 4:35 PM 1:09 PM Page 28 GLOSSARY Assignment: The random allocation of an exercise obligation to an option seller. At-the-money: When the price of the shares equals the exercise price. Call Option: A contract that entitles the buyer to buy a fixed number of shares at a stated price on or before the expiry date. Exercise Price (Strike Price): The amount of money that is paid by the taker or writer for the transfer of the share upon exercise. Expiry Day: The date on which option series expire. Fair Value: The theoretical value generated using an options pricing model. In-the-money: An option with intrinsic value. Intrinsic value: The difference between the market value of the shares and the exercise price of the option. Margin: An amount calculated by ASX Clear to cover the obligations arising from option contracts. Open Interest: The number of outstanding contracts in a particular class or series. Out-of-the-money: When the exercise price is above the market price for a Call option, and below the market price for a Put option. Premium: The amount payable by the buyer to the seller for entering into the option. Put option: A contract that entitles the buyer to sell a fixed number of shares at a stated price on or before the expiry date. Time Value: The amount investors are willing to pay for the possibility they could profit from their option position. Volatility: A measure of the expected amount of fluctuation in the share price. For more detail on volatility visit our website at asx. au/options Note: A complete glossary is available at asx. au asx 20607cover76719Options StrategyartMOD. pdf asx 20607cover 25/8/09 1:32 PM 1 11/05/11 4:21 PM Page 1 HOW TO USE THIS BOOKLET This brochure details more than two dozen strategies for all market conditions, with varying exposures to volatility and with differing potential for profit and loss. Of course there are various ways to construct most strategies. We have underlined the most common method and used that method in our explanations of Profit, Loss, Volatility and Time Decay. These strategies are generally traded as a combination, meaning all legs are traded at the same time. They can be traded over time to best suit your view. This booklet contains payoff diagrams for some of the more popular strategies used by option traders. Bullish Strategies Bearish Strategies Neutral Strategies Event Driven Strategies Stock Combination Strategies. This strategy booklet is not intended to cover every possible options strategy, but to explain the more popular strategies. It is assumed that you are familiar with option pricing fundamentals, and the concepts of volatility and time decay. Note that for the purpose of simplicity, transaction costs, tax considerations and the cost of funding are not included in the examples. asx. au/options Disclaimer: Information provided is for educational purposes and does not constitute financial product advice. You should obtain independent advice from an Australian financial services licensee before making any financial decisions. Although ASX Limited ABN 98 008 624 691 and its related bodies corporate (ASX) has made every effort to ensure the accuracy of the information as at the date of publication, ASX does not give any warranty or representation as to the accuracy, reliability or completeness of the information. To the extent permitted by law, ASX and its employees, officers and contractors shall not be liable for any loss or damage arising in any way (including by way of negligence) from or in connection with any information provided or omitted or from any one acting or refraining to act in reliance on this information. This document is not a substitute for the Operating Rules of the relevant ASX entity and in the case of any inconsistency, the Operating Rules prevail. Copyright 2011 ASX Limited ABN 98 008 624 691. All rights reserved 2011. Information line: 131 279 asx. au asx 20607cover 25/8/09 1:32 PM Page 2 Options Strategies 26 proven options strategies Information line: 131 279 asx. au. View Full Document Click to edit the document details Share this link with a friend: Report this document Report Most Popular Documents for FIN 4224 M26Abloomberg2010 Kazakhstan Institute of Management, Economics and Strategic Research FIN 4224 - Fall 2015 BiLOOMBERG r i .1 if. 68 BLOOMBERG MARKETS APRiL 2070 And. AnXIet jPMorgan BaringBrothersShortversionApril2009 Kazakhstan Institute of Management, Economics and Strategic Research FIN 4224 - Fall 2015 BaringBrothersampCo. Ltd Summary InFebruary1995,BaringBrothersampCo. Ltd(Barings)London, co L11Swapmarketnew Kazakhstan Institute of Management, Economics and Strategic Research FIN 4224 - Fall 2015 Organization of Swap Markets Hull, chapter 7 Kolb, chapter 20 Agenda: 1. 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